Zoom sur l’action Natixis : Acheter ou vendre en 2015

Après le zoom sur l’action Vinci voici un petit topo sur Natixis. Natixis est une filiale des groupes Banque Populaire et Caisse d’Epargne (BPCE) spécialisée dans les activités de banque d’investissement, de gestion d’actifs et de financement. Son siège et ses salles de marché sont situés Quai d’Austerlitz dans le Sud-Est de Paris. Après une croissance spectaculaire au milieu des années 2000, la crise financière des subprimes a bien failli lui coûter son existence. Passée juste à côté de la faillite et sauvée in extremis par l’État, Natixis a mis plusieurs années à se redresser, devant au passage se séparer d’une partie de ses activités et de son personnel. Le cours de l’action est désormais revenu à son niveau de 2004, soit avant la bulle immobilière américaine, aux environs de 6 euros. Quelles perspectives pour ce petit poucet qui semble un peu perdu au milieu des géants de la bancassurance que sont BNP Paribas, Société Générale et même Crédit Agricole ?

Un acteur plus grand et plus complet qu’on ne l’imagine

Acheter ou vendre dessinMéconnue du grand public, Natixis possède tout de même des atouts majeurs. Tout d’abord, à la différence des banques et assureurs généralistes, Natixis semble moins vulnérable au risque d’Uberisation de l’économie. Étant spécialisée dans les métiers de la banque d’investissement, la société n’aura pas à licencier de milliers d’employés en cas de popularisation massive de la banque dématérialisée.

Natixis a réalisé ces dernières années de très bonnes performances dans la gestion d’actif, via sa branche Natixis Asset Management, étoffant son offre après l’acquisition de Leonard & Co. et de DNCA Finance. Sa proximité avec les réseaux de la Banque Populaire et des Caisses d’Epargne lui permet également d’offrir des solutions clef-en-main à leurs clients, que ce soit dans l’assurance-vie pour les particuliers ou dans les services aux professionnels (services financiers spécialisés comme le crédit-bail, les supports pour l’épargne salariale ou le financement de projets industriels). Malgré tout, Natixis reste un acteur à grande composante franco-française puisque la société réalise 65% de son chiffre d’affaire dans l’hexagone, 20% en Amérique du Nord et seulement 15% dans le reste du monde.

Une conjoncture plutôt favorable

Natixis bénéficie pour le moment du programme d’assouplissement quantitatif de la Banque Centrale Européenne, ce plan de rachat d’obligations initié par Mario Draghi lui a permis de diminuer ses coûts d’emprunt sur les marchés financiers. Toutefois, la remontée des taux qui s’ensuivra sera plus difficile à négocier pour l’ensemble des banques françaises puisqu’elles accordent actuellement des prêts à des niveaux historiquement bas. Les autres nuages qui s’accumulent à l’horizon proviennent des contraintes réglementaires (implémentation de Bâle III et premières étapes de Bâle IV), des risques opérationnels toujours présents sur ce type d’activités. Enfin la dégradation des conditions économiques exerce une pression à la baisse sur les revenus et les perspectives de croissance.

Comme nous le précisions dans l’introduction, l’action Natixis est revenue à son niveau moyen historique autour de 6 Euros, bien en-deçà des sommets atteints au tournant de la crise financière de 2007. Après avoir plafonné au-delà des 7,50 Euros fin avril, la valeur a entamé un mouvement de repli, comme l’ensemble des marchés financiers mondiaux. Elle n’est toutefois pas sortie du canal qui lui a permis de tripler de valeur depuis mi-2012 où l’action ne valait plus que 2 euros. Tout retour sur le plancher de ce canal constitue donc un niveau d’entrée intéressant pour un titre qui verse un dividende dont le rendement oscille autour de 5%.

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Ancien banquier à la Société Générale, je suis depuis 6 mois maintenant trader d'options binaires à temps plein. Pour en savoir plus sur mon parcours je vous invite à consulter ma page a propos



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